景谷| 方山| 南部| 达孜| 绥宁| 宝丰| 林州| 安化| 白河| 上街| 略阳| 曲沃| 迁西| 措美| 土默特左旗| 新青| 祁门| 舟曲| 鹤峰| 彬县| 弋阳| 平谷| 麻江| 湟中| 青冈| 济南| 通河| 清涧| 颍上| 抚远| 崇义| 浦东新区| 肇东| 孝感| 特克斯| 广平| 西藏| 建始| 白沙| 清流| 瓮安| 富平| 凌海| 西藏| 珠穆朗玛峰| 阿荣旗| 即墨| 福泉| 常德| 佛冈| 鄂尔多斯| 九江市| 台南市| 天全| 栾川| 昌宁| 瑞安| 新田| 薛城| 正安| 靖西| 木里| 防城区| 河北| 北京| 宁化| 泸定| 长岛| 剑川| 万载| 峨山| 佳木斯| 弋阳| 涿鹿| 江达| 蕉岭| 霍邱| 霍邱| 靖边| 桂东| 大方| 桑植| 汉沽| 拉萨| 湘乡| 桦甸| 茄子河| 朝阳县| 台北县| 红星| 东胜| 漠河| 嘉义市| 泰安| 新乡| 南安| 巩义| 道孚| 营山| 两当| 信丰| 长顺| 广宁| 西和| 武城| 本溪市| 天等| 通渭| 通城| 建昌| 松滋| 嘉善| 永年| 凤阳| 平舆| 武鸣| 洱源| 青冈| 仁布| 咸宁| 七台河| 从江| 镇江| 平乐| 个旧| 无极| 定南| 隆林| 商洛| 涉县| 仙游| 五通桥| 阿城| 道真| 成安| 调兵山| 广西| 阳城| 高邮| 同仁| 安龙| 民权| 铜山| 江油| 蒲江| 卫辉| 佳县| 额济纳旗| 天津| 特克斯| 巴彦淖尔| 邛崃| 开平| 永寿| 晴隆| 珠穆朗玛峰| 刚察| 科尔沁左翼后旗| 南沙岛| 达州| 鹤岗| 汉南| 淮北| 弓长岭| 龙海| 吉木萨尔| 平和| 临颍| 彰武| 乃东| 汉南| 西峡| 丰县| 恩平| 金华| 通化县| 会宁| 都兰| 榆树| 广昌| 长武| 白沙| 石棉| 房县| 永春| 平塘| 云龙| 固安| 霍州| 喀什| 秦皇岛| 白城| 峡江| 密山| 金阳| 绥江| 黄石| 渭源| 公安| 唐河| 景东| 宜君| 长治县| 宜川| 兴平| 文登| 石棉| 嘉善| 鹤峰| 白碱滩| 博湖| 平果| 云霄| 冀州| 特克斯| 横山| 鲅鱼圈| 台东| 长顺| 剑河| 黄平| 柯坪| 沙洋| 定南| 易县| 宁陵| 建始| 渭源| 福清| 南海| 镇沅| 化隆| 双桥| 神木| 新蔡| 万载| 新丰| 响水| 章丘| 洱源| 富锦| 疏勒| 绥江| 左权| 凤冈| 监利| 巴林左旗| 泗阳| 甘棠镇| 勐腊| 泗水| 南召| 范县| 翁源| 长白山| 加查| 潼关| 昌江| 双辽| 奉化| 大化| 怀宁| 龙岩| 桓仁| 澳门葡京官网
首页 > 财经频道 > 正文

中美货币政策分化:美加息迷茫 中国明年降准或超2个百分点

2018-12-11 00:00
来源: 第一财经
编辑:东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
标签:发胶 威尼斯人娱乐 市陌北区

K图 usdcnh_64

K图 udi_0

  近期,美联储对加息的态度似乎一天不如一天坚定——美联储主席鲍威尔先是说“离中性利率还有很长一段距离”,后又改口说“接近中性利率”。通过欧洲美元期货市场推测的利率预期,2019年美联储只能加息1次,2020年还可能降息。

  眼下,已有机构明确发表了加息降速的预测。瑞士百达资产管理高级宏观策略师史蒂芬(Steve Donze)对第一财经记者表示:“美国经济增长速度跟不上加息速度,美联储最早可能在第一季度暂停加息。”

  对于中国而言,这似乎意味着外部压力降低,也为降准、降息打开了政策窗口。随着11月金融数据公布在即,机构普遍预计,尽管信贷可能略为回暖,但银行对一般企业贷款仍偏谨慎。天风证券预计,11月新增贷款1.2万亿元,同比增长7%,M2同比增长7.9%;社会融资的绝对量将保持稳定,但增速或降至9.9%。

  第一财经记者近期采访多位学者、机构人士后发现,各界认为降准必要且可期,但明年不宜降息,尤其是存贷款基准利率。

  “存贷款基准利率没有必要下调,如果是为了促进银行贷款,也不能完全排除下调政策利率的可能,但基准利率无需下调。”原央行调查统计司司长、央行参事盛松成对第一财经记者表示。他认为,与物价数据相比,存款基准利率基本没下调空间;而贷款基准利率也并不高,在4.35%至4.9%之间。

  尽管摩根士丹利、野村证券、渣打银行均预计明年中国降准幅度会超过2个百分点,但并不认为降息是必要的政策选项。

  野村证券中国区首席经济学家陆挺近期提及,在中国经济波动的大背景下,降息可能不会提振经济,反而会引发其他问题。而由于中国的货币政策框架仍处于过渡阶段,关键政策利率正从基准存款利率转向更为市场化的利率,存贷款基准利率的任何改变都有可能对此造成阻碍。

  美联储对加息陷入迷茫

  美联储将于12月19日举行为期两天的FOMC(联邦公开市场委员会)议息会议,预计加息25基点。但市场显然更关注其对明年加息路径的前瞻指引。

  此前,美联储称2019年将加息3次,但如今看来,加息计划很可能会下修。据欧洲美元期货,市场预测19日的会议将加息20个基点,2019年将加息1次,2020甚至开始降息。

  “19日的会议温和转变有两种可能性。首先,只需要两个美联储委员将其对 2019 年加息的预测从3次减少到2次,美联储的中位数估值就将从3次降到2次,这意味着 2020 年的中位数也可能下降;其次,美联储声明是否保留了政策利率‘进一步逐渐增加’的语言。如果删除此说法,则可能表明美联储认为它足够接近中性,转而采用更依赖数据的策略路径。”渣打全球宏观策略总监罗伯逊(Eric Robertsen)对第一财经记者表示。

  2018年,在美国税改的超强刺激下,美国经济发展强劲。目前,美国失业率维持在49年来的低点3.7%,GDP增速在二季度达4.1%。然而,9月以来,美股指数已从高点下跌 10%。加之市场认为,由于明年税改的刺激作用消退、企业盈利见顶预期强烈等因素,美联储还能否鹰派加息存在疑问。

  “我相信连美联储自己都不知道加息是过快了还是过慢,但鉴于经济数据仍然较强,12月他们还是会继续加息,明年也只能边做边看。”摩根资管多资产团队全球策略总监比尔顿(John Bilton)对记者表示。

  最新公布的通胀数据显示了疲软的迹象。核心PCE(美联储的首选通胀指标)仍然低于2.0%,ISM制造业指数已降至12个月以来的最低水平。12月4日,3/5年美债收益率倒挂,2/10年美债收益利差也跌至低位,各大机构预计美债收益率曲线将在2019年第一季度出现倒置。过去60年的历史记录显示,10年期和2年期收益率倒挂是衰退的预警信号,衰退的时间在倒挂后半年到三年均有可能。

  “尽管各界并不认为当前美国存在衰退风险,但收益率曲线有着很好的追踪记录,因此需要警惕。”比尔顿称。

  “这一次国债市场的信号,虽然还稍显微弱,但有一点需要特别小心——2008年危机后,各国央行资产平衡表扩张得比较厉害,也就是买债券向市场注入流动性的情况较多。也许本轮经济衰退真正来临的时候,收益率曲线不会像此前的衰退那样,要等到很陡峭的倒挂出现。”资深美股交易员司徒捷告诉记者。

  专家称我国不宜降息、宜降准

  美联储立场的松动无疑为中国提供了更多政策灵活度,例如将减少中美利差倒挂所带来的一系列压力。早前,由于担心资本外流等因素,市场热议中国“跟随美联储加息”的可能性,但如今这种讨论更趋向于“是否会降息刺激经济”。

  学界、机构人士普遍认为,降息并非必要或理想的政策手段。当然,目前讨论的利率主要分为存贷款基准利率和政策利率,后者主要指公开市场操作(OMO)和中期借贷便利(MLF)。

  盛松成对记者表示,明年不适宜下调存贷款基准利率。“频繁地调整存贷款基准利率不利于利率市场化的推进。应尽可能保持基准利率的稳定,让银行自主选择浮动幅度和比例、自主定价,这有助于让市场在资源配置中发挥决定性作用,完善金融市场定价功能,提高金融资源配置效率。” 他称。

  盛松成告诉第一财经记者,我国目前活期存款的利率每年0.35%,一年期存款利率每年1.5%,与物价数据相比,存款基准利率基本没下调空间。而我国贷款基准利率也不高,在4.35%至4.9%之间。截至今年三季度末,73.8%的银行贷款利率都是上浮的。

  “我的意见是,央行不要轻易调整基准利率。让商业银行自己浮动利率,可以真正地推动利率市场化,也可以解决小微企业融资难的问题。”他认为, 降息未必能解决企业融资贵的问题。

  多位银行人士近期也对第一财经记者表示,今年以来,房贷利率并没有继续上浮,整体利率水平也没有下浮。

  陆挺也反对降息。他近期表示,降息对于提振经济作用不大。目前,基准贷款利率仅与抵押贷款和大型国企贷款存在关联度,因为这些贷款利率通常就在基准贷款利率水平上下浮动。小型民企的贷款利率才更与市场挂钩,但对基准贷款利率的依赖程度较低。

  尽管如此,盛松成也对记者表示,虽然市场利率已经很低,但不排除以下调MLF、OMO利率来提振市场情绪。

  比起降息引起的争议,降准的可能性则已被各大机构认可。记者发现,各大机构对2019年降准预测幅度几乎都在2个百分点以上。降准的必要性主要有二:置换成本更高昂的MLF,以补充外汇占款下降带来的基础货币缺口。

  野村证券最近将2019年的降准预期提升到了2.5个百分点,一季度100基点,其他三个季度各50基点;摩根士丹利预测的幅度更大,预计明年每季度降准100基点。

  摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示,如果中国需要将M2增速保持在8%,并要用降准来置换当前一年期MLF,那么这将意味着明年每个季度100基点的降准幅度。

  渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽此前也对记者表示,继续降准是为了防止紧缩,判断依据源于一个根本性的趋势变化。

  2013年以前,央行外汇占款是储备货币 (或基础货币)增长的主要来源,随着大量资金流入,中国的“双顺差”现象持续多年,央行也通过提高存款准备金率来吸收多余的流动性。但自2014年起,由于资本账户流出超过经常账户顺差,央行国外资产开始下降。作为应对,其增加了对商业银行的借贷以扩充资产负债表。

  继今年4月降准后,渣打就预计未来降准将成为拉动M2增长(超过8%)的关键力量。渣打估计,央行拟将MLF未偿余额规模减半。据测算,每降准一个百分点,货币乘数将增加约0.3。

(文章来源:第一财经)

(责任编辑:DF314)

您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    >
点击查看更多
没有更多推荐
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099
京西旅游 金顶街 西永合庄 黑龙镇 望龙门
第二矿区第五虚拟村委会 七顷地村 昂格特勒克乡 六合路 兴隆庄
桂林路街道 通溪桥村 杜庄乡 上江小学 昌平区
马市坪乡 园美 红霞路社区 望新 笃工街道
澳门巴黎人注册 澳门拉斯维加斯官网 澳门葡京网上赌场 真钱赌博游戏 澳门葡京网址
澳门赛马会赌场 九五至尊网址 四大网站 澳门大发888游戏赌场 在线赌博游戏